阿里财报解读:高速增长背后,马云有哪些喜和忧

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发布时间:2018-02-02 00:18

财报之后的分析师电话会议上,张勇称阿里将继续创造类似盒马鲜生这样的新零售业态,此次核心电商业务营收732.44亿元,同增57%,这其中就包括阿里新零售带来的增长,包括盒马、银泰等在内的新零售已经展现出发展潜力。

而几乎和财报发布同一时刻,阿里与蚂蚁金服联合宣布,根据2014年双方签署的战略协议,并经阿里巴巴董事会批准,阿里巴巴将通过一家中国子公司入股并获得蚂蚁金服33%的股权。

阿里Q4季报图解:

连续7个季度营收增速超50%

该季度,阿里巴巴营收达830.28亿元(127.61亿美元),同比增长56%,营收已实现连续7个季度增速超过50%。

营收主要分为四大块,其中:

核心电商业务营收达732.44亿元(112.57亿美元),同增57%;云计算营收达到35.99亿元(5.53亿美元),同增104%,这也是该业务连续第11个季度保持规模翻番;数字媒体和娱乐业务营收54.13亿元(8.32亿美元),同增33%;创新业务和其他营收7.72亿元(1.19亿美元),同比减少9%。

从下图可以看到,核心电商业务营收在总营收占比中高达88%,位居近3年该业务营收占比的第二位。

核心电商业务营收的增长,主要得益于中国零售业务,包括三个方面:一是客户管理收入,同增39%,主要由于平均单次点击的价格上涨以及点击量的减少;二是佣金收入,同增34%原因是天猫实物商品的GMV同比增长43%;最后主要是受新零售业务推动带来的收入,同比增长高达525%。

第三财季中,阿里净利润为233.32亿元(35.86亿美元),较去年同期的171.57亿元增长36%。

新零售亮眼但尚在初期

前文提到,由新零售业务推动带来的收入,同比增长高达525%,表现十分亮眼。

阿里巴巴集团董事局执行副主席蔡崇信在分析师会议上表示:“我们在新零售战略的执行上取得了极大进展。作为结果,新零售在本季度开始对中国零售业整体营收做出实质性的贡献。”

马云在2016年10月提出“新零售”的概念之后,基于此,阿里在线下零售的布局也最快最深。

被阿里内部在商超新零售领域视为“一号工程”的盒马鲜生,发展迅速,目前已在全国7个城市开出了25家门店,并称将在2018年在北京再开出30家门店;阿里先后投资了区域性零售企业三江购物、联华超市、新华都;2017年11月20日,阿里224亿港元直接和间接持有高鑫零售36.16% 股份,拿下欧尚和大润发。

另一位巨头腾讯最近两个月则在实体商业领域频频出手,2017年12月16日,腾讯42.15亿元获得永辉超市5%股份,使永辉超市旗下的超级物种成为盒马鲜生的最强对标选手,双方竞争进入白热化阶段;一个多月后,公告称腾讯与永辉超市将对家乐福中国进行潜在投资;6天后,万达、永辉超市、海澜之家都先后被腾讯重金投入。

新零售领域,AT大战正蓄势待发。

另一点值得注意的是,核心电商业务调整后的EBITA利润率同比下降,阿里声称原因包括整合菜鸟和银泰、其在新零售业务的投资以及全球化、用户体验。

CFO武卫在分析师会议上多次强调,“新零售未来将对阿里巴巴的收入产生极大贡献。”但他并没有向分析师透露目前新零售带来的营收占比,该业务虽然带动的增长亮眼,但尚处于初期,仍需要更多的投入。

武卫说,“随着公司业务重心向新零售转移,后者的成本结构决定了这部分业务的利润率可能会低一些,但我们不必担心这个问题,因为我们将蛋糕做大了,苹果的60%和西瓜的40%,哪个更大呢?此外,利润率低并不一定代表现金流低,库存对现金流的占用可以通过数据技术和对消费者的洞察而优化。”

阿里获蚂蚁金服33%股权,so what?

几乎与财报发布同一时间,阿里还与蚂蚁金服联合宣布,根据2014年双方签署的战略协议,并经阿里巴巴董事会批准,阿里将通过一家中国子公司入股并获得蚂蚁金服33%的股权。

按照阿里CEO张勇的说法,目前蚂蚁金服“支付、信用贷款、理财”三个业务线都是盈利的,“阿里和蚂蚁金服之间也有很多协同效应,阿里希望帮助零售商将产品组合数字化,将用户在实体店的消费足迹数字化,阿里和蚂蚁金服可以共同帮助零售商转型为基于数据的业务。”

而关于蚂蚁金服的上市,武卫称蚂蚁金服还没有讨论过上市的计划,所以不知道未来会是在香港,亚洲还是在其他地方上市。一位行业内人士向凤凰网科技表示,“未来蚂蚁金服的价值可能甚至会超过阿里巴巴集团本身。”

2014年,以支付宝为基础的蚂蚁金服成立以来,进行了两轮融资,A轮是2015年7月,融资金额120亿元人民币,引入全国社保基金、国开金融、国内大型保险公司等在内的8家战略投资机构;2016年4月,蚂蚁金服获得B轮45亿美元融资,新增中投海外和建信信托(中国建设银行子公司),A轮战投方继续跟投。

早在2014年8月,阿里发布的招股书中曾公开披露关于蚂蚁金服的潜在交易安排。根据当时协议,蚂蚁金服每年需向阿里支付知识产权及技术服务费,金额相当于蚂蚁金服税前利润的37.5%。

而在条件允许的情况下,阿里巴巴有权入股并持有蚂蚁金服33%的股权,将相应的知识产权转让给蚂蚁金服,上述分润安排同步终止。

那么,阿里入股并获得蚂蚁金服33%的股权,意味着什么?一位业内人士评论道,“蚂蚁在未来上市,需要强有力的股东支撑;另一方面,无需支付每年37.5%的税前利润,蚂蚁金服将拥有更多现金流。”

大文娱喜忧参半

菜鸟、口碑、阿里云值得关注

一、大文娱喜忧参半

视频内容投资依然是巨头才能玩得起的烧钱游戏,本季度,数娱业务保持着亏损状态,运营亏损38.38亿元,UC及其他媒体娱乐业务的业绩改善,部分被优酷土豆的内容成本投资增加所抵消,因此该部分业务的EBITA利润率调整至负41%。

本季度,属于业务在原创剧集上表现出色,如《军师联盟》、《白夜追凶》和《将军在上》等,优酷土豆的日均订阅用户于2017年12月31日止季度内同比增长超过100%。本季度Netflix向其全球观众发布优酷开发的32集侦探片《白夜追凶》,这也是中国开发的原创内容首次以数字方式向全球观众广泛分发。

阿里方面表示,原创内容的价值体现在不断增长的订阅用户基础和用户间越来越多的消费时间上。优酷将继续投资和执行从内容混合到原创内容转变的战略。

二、菜鸟营收39.07亿元,总营收占比近5%

去年9月26日,阿里53亿元增资菜鸟,股权比例从47%上升到51%,半个月之后,阿里于去年10月中旬开始整合菜鸟网络,并取得对其控制权。

菜鸟在本季度实现营收39.07亿元,在总营收中占比将近5%。截至2017年12月31日,阿里共拥有63809名员工,较上季度增加4237名员工,主要原因是整合菜鸟网络所致。

菜鸟总裁万霖曾表示,“技术对行业的改造赋能加速了物流业的质变,过去,大家觉得物流市场上的211已经很快了,现在新零售的物流模式,通过小时级、分钟级的送达,正在换道超车。”

为进一步推进新零售战略,阿里方面将在已投入数百亿元的基础上,未来5年继续投入1000亿元,加快建设全球物流网络以及智能仓库、智能配送,推进数据技术研发,实现中国24小时、全球72小时必达,进一步推动中国社会物流总成本的降低。

三、口碑本季度亏损5.8亿元

口碑本季度亏损5.8亿元,据悉截至去年6月9日,阿里持有口碑38%的股权,由此计算,口碑2017年Q4亏损为15.2亿元。

口碑在1月9日宣布被阿里纳入其新零售体系,业务汇报线从原来的蚂蚁金服调整至阿里巴巴集团,口碑CEO范驰向阿里CEO张勇汇报。业务汇报线调整后,口碑仍然保持独立公司的定位。

口碑成立于2015年6月,由阿里巴巴集团与蚂蚁金服集团共同出资设立,专注于本地生活服务领域。目前全国已有超过250万家商家入驻口碑平台,单日交易笔数超过3000万笔。

四、云计算:连续11个季度规模翻番

云计算业务保持了一贯的优秀业绩,本季度营收35.99亿元,同比增长104%,已经连续第11个季度保持规模翻番。

财报显示,受益于云计算付费用户的持续增长以及多元化的收入结构,阿里云在过去的三个季度中,季度营收分别为21.63亿、24.31亿和29.75亿元,以此计算,2017年阿里云累计收入约112亿元,这也是国内首个年收入规模超过百亿的云计算服务商。

全球范围内,阿里云目前已经在17个地域开放了34个可用区。在阿里的构想中,计划以“达摩院”为驱动,专注基础科学研究和颠覆式技术创新,为未来数字经济提供核心基础技术,服务全球20亿人。

总结来看,核心电商业务保持了一贯的高增速高占比的稳定发挥,但“大马拉小车”的局面依然明显,且短时间内不会轻易改变。不过就如CFO武卫所说,“核心业务在本季度创造了高达71亿美元的自由现金流,能够支持我们在新零售、云计算、数字娱乐和全球化领域的投资。”

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